Оценка инвестиционных проектов

Выпускаемая продукция поставляется на экспорт в Азербайджан и Казахстан, в армию, детские учреждения, санаторно-курортный комплекс Краснодарского и Ставропольского краев, также она представлена по всей России в крупных торговых сетях «Магнит», «Ашан», «Лента», «Перекресток», «Табрис» и других. Более трехсот крупных покупателей и свыше 150 поставщиков сырья и упаковки из России, зарубежных стран сотрудничают с комбинатом на основе многолетних контрактов.

Задача и цель оценки: Принятие управленческого решения о необходимости  и финансовой оправданности модернизации производства.

Особенности оценки: Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производилась путем сопоставления денежного потока (cash flow), который буде формирован в процессе модернизации производства и исходных инвестиции. Проект, в данном случае, был признан эффективным, поскольку было установлено, что в процессе модернизации обеспечится возврат исходной суммы инвестиций и требуемой доходности для инвесторов, предоставивших капитал.

Инвестируемый капитал, равно как и денежный поток был приведен к дате оценки. Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производился по определенной ставке дисконта, которая определялась в зависимости от особенностей данного инвестиционного проекта. При определении ставки дисконта учитывались структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Результат: По итогам оценки инвестиционного проекта по модернизации производства кондитерского комбината, были определены альтернативных варианты равного качества, из которых был выбран и предложен заказчику наиболее дешевый вариант.

Также, было спланировано движение затрат (инвестиций) в динамике, что позволило заранее рассчитать силы, предусмотреть дефицит и позаботиться о привлечении дополнительных ресурсов.

Задача и цель оценки: Определение рыночной стоимости активов для кредитования под залог.

Особенности оценки: В рамках данного проекта, учитывая, что основная доля активов завода, приходится на недвижимое имущество и технологическое оборудование, оценщиками нашей компании было применено два подхода к оценке, а именно сравнительный и затратный подходы.

При оценке недвижимого имущества, был использован сравнительный подход, метод сравнения продаж. Метод сравнения продаж базируется на информации о недавних сделках с аналогичными объектами на рынке и сравнении оцениваемой недвижимости с аналогами.

Касательно оценки рыночной стоимости технологического оборудования, был использован затратный подход, а именно метод индексации первоначальной стоимости.

Согласно этому методу первоначальную стоимость (цену) объекта умножают на индексирующий коэффициент, который представляет собой отношение ценовых индексов на дату оценки и действия первоначальной стоимости (цены).

Результат: По итогам работ была определена рыночная стоимость активов завода керамических изделий, по которой объекты из состава активов предприятия, были приняты банком в качестве залогового обеспечения.

На сегодняшний день завод является ведущим приборостроительным предприятием Республики Крым Южного федерального округа РФ. Предприятие обеспечивает полный цикл производственного процесса от научно-технических разработок до выпуска конечной продукции.

Общество выполняет научно-исследовательские, опытно-конструкторские, проектные, технологические и другие виды работ по созданию и изготовлению продукции производственно-технического и бытового назначения, а именно:

— разработка, изготовление, поставка, сервисное обслуживание и ремонт автоматизированных систем управления техническими средствами и информационно-управляющих систем для надводных кораблей, морских и речных судов;

—   разработка, изготовление, поставка, сервисное обслуживание и ремонт прецизионных электрических микромашин многоотраслевого применения;

— разработка, изготовление, поставка, сервисное обслуживание и ремонт профессионального и бытового электроинструментов;

—      разработка и производство других видов продукции народного потребления.

Для достижения целей постоянно проводятся работы по модернизации и перевооружению производства, увеличению портфеля заказов. На предприятии проводится системная работа по развитию кадрового потенциала, уделяя значительное внимание вопросам реализации социальных программ для различных групп работников, обучения и повышения квалификации, охраны труда и экологической безопасности.

Завод действует и сертифицирована система менеджмента качества в соответствии с требованиями стандартов ГОСТ Р ИСО9001, ГОСТ РВ 0015-002, ГОСТ Р ИСО14001 .Задача и цель оценки: Определение рыночной стоимости активов для кредитования под залог.

Задачи и цели оценки: Рассмотрение вопроса об утверждении начальной цены акций завода, находящихся в государственной собственности Республики Крым, являющихся объектом оценки, для целей приватизации.

Особенности оценки: Данное предприятие занимается реализацией товаров и услуг, основной вид деятельности которого – производство инструментов и приборов для измерения, тестирования и навигации. В текущих экономических условиях наиболее целесообразным являлось применение метода дисконтирования денежных потоков, в рамках доходного подхода.

Оценка стоимости бизнеса методом дисконтированных денежных потоков предусматривает осуществление следующих этапов:

• определение времени получения доходов;
• составление прогноза будущих доходов;
• оценка риска, связанного с получением доходов.

Приведенная к текущей стоимости сумма будущих доходов служит ориентиром того, сколько готов заплатить за оцениваемое предприятие потенциальный инвестор.

Основным показателем является чистый денежный поток, который рассчитывается как разница между притоком и оттоком денежных средств за определенное время.

Денежный поток, в рамках данного проекта, был рассчитан как бездолговой денежный поток или поток для инвестированного капитала.

Бездолговой денежный поток (денежный поток для всего инвестированного капитала) не отражает планируемого движения и стоимости кредитных средств, используемых для финансирования бизнеса. Бездолговой денежный поток не учитывает суммы выплат процентов по кредиту и увеличение или уменьшение задолженности. Данный вид потока рассматривается с целью определения эффективности вложения капитала в целом. Полученные суммарные величины сопоставляются с полными инвестициями в бизнес независимо от их происхождения.

Результат: По итогам работ была определена рыночная стоимость обыкновенных именных бездокументарных акций, составляющих 25 % «-» (минус) 1 (одна) акция уставного капитала предприятия.

На основании результатов оценки был рассмотрен вопрос об утверждении начальной цены акций завода, находящихся в государственной собственности Республики Крым, являющихся объектом оценки, для целей приватизации.

Карьер имеет подъездную автомобильную дорогу и возможность доставлять песок железнодорожным транспортом.

Компания использует современную технику и передовые технологии для добычи высококачественной продукции. Именно качество песков, слагающих наш карьер, позволяет нам оставаться востребованным поставщиком песка и щебня. Одним из развивающихся в компании направлений является разработка технологии обогащения добываемого сырья.

 Производимая продукция соответствует ГОСТ 8736-93, отвечает требованиям санитарных правил СП 2.6.1.758-99 «Требования радиационной безопасности НРБ-99». Качество продукции компании подтверждено не только сертификатами соответствия, но и лабораториями клиентов, а также независимыми экспертами.

Задача и цель оценки: Принятие управленческого решения.

Особенности оценки: В рамках данного проекта, оценка рыночной стоимости песчаного карьера была выполнена доходным подходом к оценке, методом дисконтирования денежных потоков.

Доходный подход считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующий бизнес, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения любой бизнес, к каким бы отраслям экономики он не принадлежал, производит всего один вид товарной продукции — деньги.

Оценка стоимости песчаного карьера методом дисконтированных денежных потоков основана на предположении о том, что потенциальный покупатель не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от данной деятельности. Собственник, скорее всего, не продаст свой бизнес дешевле текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия, стороны придут к соглашению о цене, равной текущей стоимости будущих доходов предприятия.

Результат: По итогам работ была определена рыночная стоимость песчаного карьера. Основываясь на результаты оценки, указанные в отчете, собственники бизнеса сделали вывод о расширении состава активов, с помощью заемных средств.

Задача и цель оценки: Получение обоснованной информации о рыночной стоимости объекта оценки.

Особенности оценки: Оценка права на объект интеллектуальной собственности, представляющий собой программный продукт, проводилась доходным подходом.

Доходный подход основан на расчете экономических выгод, ожидаемых от использования оцениваемого объекта интеллектуальной собственности.

В рамках данного подхода проводились следующие виды работ:

 — определялась сумма выгод от использования системы обнаружения утечек;

— определялись затраты на использование системы обнаружения утечек;

— определялся чистый доход от использования системы обнаружения утечек в течение срока эксплуатации;

 — определялась стоимость системы обнаружения утечек равная текущей стоимости чистого дохода за все время использования;

 — определялась стоимость программного продукта как часть стоимости системы обнаружения утечек.

Результат: По итогам работ была определена объективная рыночная стоимость права на объект интеллектуальной собственности, представляющий собой программный продукт системы диагностики утечек из магистральных нефтепроводов для некоторых участков нефтепровода. Учитывая, результат работ, разработчики программного продукта смогли сделать вывод о дальнейших действиях, касающихся использование программного продукта, а именно его продажу.

• Экспедирование грузов
• Доставка до двери получателя груза
• Упаковка и другие складские услуги
• Погрузо-разгрузочные работы
• Оформление транспортных документов и т. д.

Транспортно-логистическая компания предлагает своим клиентам услуги высокого качества, а также обеспечивает комфорт и гарантирует своевременность и надежность доставки. 

 Задача и цель оценки: Переход на международные стандарты финансовой отчетности.

 Особенности оценки: В рамках данного проекта был проведен комплекс оценочных работ, а именно:

• оценка справедливой стоимости активов или иных показателей при учете договоров аренды (лизинга) (IAS 17);
• оценка справедливой стоимости инвестиционной (коммерческой) недвижимости (IAS 40);
• оценка чистой продажной стоимости и ценности использования при определении величины обесценения активов или единиц, генерирующих денежные средства (IAS 36);
• оценки справедливой стоимости финансовых активов и обязательств (IAS 32, IAS 39).

Учитывая объем работ, оценщиками были использованы различные методы оценки, такие как метод сравнения продаж при оценке движимого и недвижимого имущества, методы доходного подхода при оценке финансовых активов и обязательств.

Результат: Результатом оценки стало снижение затрат бухгалтерии и аудиторов. Также, в процессе оценки для целей МСФО была существенно увеличена стоимость активов , что улучшило инвестиционную привлекательность предприятия.

Особенности оценки: Согласно ст. 281 ГК РФ в п.2. — При определении размера возмещения при изъятии земельного участка для государственных или муниципальных нужд в него включаются рыночная стоимость земельного участка, право собственности на который подлежит прекращению, или рыночная стоимость иных прав на земельный участок, подлежащих прекращению, и убытки, причиненные изъятием такого земельного участка, в том числе упущенная выгода, и определяемые в соответствии с федеральным законодательством.

Согласно ст. 15 ГК РФ в п.2. Под убытками понимаются расходы, которые лицо, чье право нарушено, произвело или должно будет произвести для восстановления нарушенного права, утрата или повреждение его имущества (реальный ущерб), а также неполученные доходы, которые это лицо получило бы при обычных условиях гражданского оборота, если бы его право не было нарушено (упущенная выгода).

Упущенная выгода – неполученные доходы, которые это лицо получило бы при обычных условиях гражданского оборота, если бы его право не было нарушено.

На изымаемом земельном участке велась коммерческая деятельность, а именно был организован комплекс АЗС. Таким образом, упущенная выгода определялась, как неполученные доходы собственника, от эксплуатации комплекса АЗС.

Результат: По итогам работ был определен размер упущенной выгоды при изъятии земельного участка для государственных нужд. Собственник изымаемого земельного участка, на котором был расположен комплекс АЗС, деятельность которого была прекращена, на основании результатов оценки, указанных в отчете об оценке, обратился в суд с требованием возмещения размера упущенной выгоды.

 Изготовление новогодней мишуры производится  из высококачественных материалов,  обладающих  соответствующим сертификатом, гарантирующим полное отсутствие в них токсичных компонентов.

Продукция компании отвечает всем современным стандартам качества.

Задача и цель оценки: Планирование всех доходов и направлений расходования денежных средств для обеспечения, развития организации.

Особенности планирования: В рамках данного проекта, финансовое прогнозирование было проведено по методу build-up. Данный метод предполагает расчет показателей реализации отдельными сбытовыми подразделениями, и после этого уже управляющий отдела реализации компании сводит данные показатели в общий план, который впоследствии имеет возможность войти составной частью в единый план компании. В рамках метода build-up, был применен метод экономического анализа.

Метод экономического анализа употребляется для определения главных закономерностей, тенденций в перемещении натуральных и стоимостных показателей, внутренних запасов компании. Он базируется на анализе достигнутого значения экономических показателей и прогнозирования их значения на будущий период.

Результат: В результате финансового планирования и прогнозирования было установлено соотношение между наличием экономических ресурсов организации и потребностью в них, выбраны действенные источники формирования финансовых ресурсов и выгодных вариантов их применения.

Крупнейший парк лазерного оборудования в России и Европе (17 лазерных комплексов, 19 листогибочный пресс) позволяет в короткие сроки удовлетворять потребности всех клиентов.

Особенности проводимого анализа: Ключевой целью финансового анализа является получение определенного числа основных (наиболее информативных) показателей, дающих объективную картину финансового состояния предприятия:

— изменения в структуре активов и пассивов;

— динамика расчетов с дебиторами и кредиторами;

— величина прибылей и убытков и уровень рентабельности активов и продаж.

Исходной базой для финансового анализа являются данные бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых помогает восстановить все ключевые аспекты коммерческой деятельности и совершенных операций в обобщенной форме, т. е. с необходимой для аналитика степенью агрегирования.

В рамках настоящей работы был проведен горизонтальный анализ. Горизонтальный (временной) анализ состоит в сравнении показателей бухгалтерской отчетности с показателями предыдущих периодов. Наиболее распространенными приемами горизонтального анализа являются:

— простое сравнение статей отчетности и изучение их резких изменений;

— анализ изменения статей отчетности в сравнении с колебаниями других статей.

При этом особое внимание уделяется случаям, когда изменение одного показателя по экономической природе не соответствует изменению другого показателя.

Результат: В результате финансового состояния завода был установлен ряд следующих факторов:

— выявлены факторы, влияющие на финансовое состояние, установлены «болевые точки» и выявлено причины их образования;

— выявлены изменения показателей финансового состояния и определены причины достигнутого состояния;

— дана оценка количественным и качественным изменениям финансового состояния;

— оценено финансовое положение предприятия на определенный момент времени;

— определены тенденции изменения финансового состояния организации;

— обеспечено обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов и прогнозирование возможных финансовых результатов при разнообразных вариантах использования ресурсов;

— выявлены и мобилизованы резервы улучшения финансового состояния предприятия, выявлены пути повышения эффективности деятельности организации, прогнозирование.

Особенности: В рамках настоящего отчета оценщиками определялась действительная стоимость доли в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью. Согласно Федеральному закону от 08.02.1998 N 14-ФЗ (ред. от 23.04.2018) «Об обществах с ограниченной ответственностью»; ст. 25 п.2.: — действительная стоимость доли или части доли участника общества в уставном капитале общества определяется на основании данных бухгалтерской отчетности общества за последний отчетный период, предшествующий дате предъявления требования к обществу об обращении взыскания на долю или часть доли участника общества по его долгам. Согласно ст. 14 п.2 Федерального закона от 08.02.1998 N 14-ФЗ (ред. от 23.04.2018) «Об обществах с ограниченной ответственностью»; — Размер доли участника общества в уставном капитале общества определяется в процентах или в виде дроби. Размер доли участника общества должен соответствовать соотношению номинальной стоимости его доли и уставного капитала общества. Действительная стоимость доли участника общества соответствует части стоимости чистых активов общества, пропорциональной размеру его доли. Учитывая вышеизложенное, оценщиками был определен размер чистых активов компании, на основании данных бухгалтерского баланса общества, и рассчитана действительная стоимость доли в уставном капитале, в размере 30%.

Результат: В результате работы оценщиков, был подготовлен отчет об определении рыночной стоимости доли в уставном капитале в размере 30 %. Действительная стоимость доли, определенная в отчете об оценке, была выплачен участнику общества при его выходе из ООО.

Особенности: В рамках данной оценки, оценщиками был сделан акцент на понимании, что составная часть оценки ликвидности предприятия, его способности погашать свои обязательства зависит от состояния кредиторской задолженности. Были изучены и сопоставлены объемы, и распределение во времени денежных потоков, проанализированы тенденции изменения соотношения краткосрочной задолженности и общей суммы долговых обязательств, соотношения краткосрочных долгов и поступивших доходов. Оценщиками, в результате работы, была выявлена тенденция роста этих показателей, указывающая на возможность возникновения проблем с платежеспособностью и ликвидностью предприятия. Косвенно такой вывод подтвердил и увеличение сроков расчетов с кредиторами.

Результат: Анализ кредиторской задолженности, является важнейшей составной частью деятельности бухгалтерии и всей системы финансового менеджмента организации. Отчет, выполненный нашими оценщиками, позволил руководству предприятия: определить, как изменилась величина долговых обязательств по сравнению с началом года или другого анализируемого периода; оценить, оптимально ли соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, и если нет, как добиться его оптимальности, что для этого нужно сделать; определить и оценить риск кредиторской задолженности, ее влияние на финансовое состояние организации, установить допустимые границы этого риска, меры по его снижению; найти рациональное соотношение между величиной кредиторской задолженности и объемом продаж, оценить целесообразность увеличения отпуска продукции, товаров и услуг в кредит, определить пределы ценовых скидок для ускорения оплаты выставленных счетов.